책 '월급쟁이 투자자를 위한 완벽한 실전 투자법' , 핵심요약, 이강연著

 

월급쟁이 투자자를 위한 완벽한 실전 투자법

현재 직장인인데 자주 자리를 비우면서 주가를 확인하는가? 그렇다면 아마도 직장생활이 불행해질 가능성이 높다. 투자한 주식이 출렁이는데 평온한 마음으로 일을 할 수 있다고? 불가능하다! 단타로 돈 벌기도 쉽지 않지만, 일단은 제대로 된 직장생활이 먼저다. 주업과 부업을 혼동하지 마라. 이 책은 매일 3만 명이 찾는 주식투자 블로그 ‘포카라의 실전투자’를 운영하는 저자가 쓴 월급쟁이 투자자를 위한 최적의 안내서다. 매일의 주가에 일희일비하지 않을 수 있는 투자 노하우를 담고 있다. 직장인은 10개 정도의 우량주 종목을 포트폴리오에 넣고 편안한 매매를 추구해야 한다. 몇 종목을 계좌에 넣고 세월아 네월아 하라는 소리가 아니다. 피 같은 돈이 들어가 있는데 공부 안 할 것인가? 다만 재무제표 체크를 통해 일단 우량주를 모으고, 볼린저 밴드와 같은 기술적 분석을 통해 적정한 매매 시점에 사고팔며, 적립식 투자를 지향하는 등 월급쟁이를 위한 나름의 방법론을 터득해야 한다는 말이다. 여의도에서 30년 이상 기업분석을 하며 최고의 전문가로 손꼽히는 포카라가 알려주는 방법론을 통해 이제 제대로 된 투자를 시작해보자.

저자

이강연(포카라)

출판

길벗

출판일

2021.11.19

 

시작하며_주식투자의 성배를 찾아가는 여정

주식투자란 자기만의 매매기법을 완성해 가는 과정

 

제1장. 직장인의 주식투자, 어떻게 할 것인가?

 

월급쟁이 투자자인 당신이 알아야 할 것

 

저성장과 저금리가 기준이 된 시대 | 직장인들이 가져야 할 올바른 투자 자세

• 공부한 후에 투자하라
• 대박 심리를 버리고 조급해 하지 마라
• 몰빵 투자하지 말고 포트폴리오를 만들어라.

 

투자 공부는 어떻게 시작해야 할까?

• 재무제표에 기반한 기본적 분석
• 차트를 기반한 기술적 분석

 

경험을 자산으로 바꾸는 투자 공부를 시작하라 | 기본적 분석의 핵심, 재무제표 | 기술적 분석을 통해 시점을 선택하자

 

주식투자 성공의 열쇠: 좋은 기업을 좋은 가격에 사는 법

 

나만의 투자 원칙 정립하기

'좋은 기업을 좋은 가격에 산다'

 

<깊이 읽기> 투자와 투기 <세스 클라만>

투자가가 이익을 얻을 수 있는 기업의 세 가지 변화

1. 기업의 잉여 현금흐름이 증가할 때
2. 시장에서 기업의 PER 배수를 높게 부여하기 시작할 때
3. 기업의 내재가치와 주가 사이에 괴리가 발생했을 때

 

잉여현금흐름 = 영업현금흐름 - 설비투자비용

주가 = 수익가치(EPS) X PER

 

잉여현금흐름을 지속적으로 창출하는 기업, 미래에 이익이 많이 나리라 예상되는 기업 또는 내재가치 대비 저평가된 기업

 

 

 

제2장. 좋은 기업을 알아보는 법: 재무제표로 기업의 본질 파악하기

좋은 기업을 고르는 핵심 지표

 

재무제표, 꼭 봐야 하나요? | 투자자들이 차트만 바라보는 이유

• 좋은 기업을 고르기 위해서는 재무제표를 봐야 알 수 있다.
• 기본적 분석 => 기술적 분석(타이밍)

 

재무제표에서 가장 중요한 것 세 가지

• 재무상태표 - 자기자본이익률 ROE
• 손익계산서 - 영업이익률 OPM
• 현금흐름표 - 잉여현금흐름 FCF

 

재무제표에는 무슨 내용이 담겨 있나?

• 재무상태표 - 들어온 돈은 얼마이고 나간 돈은 얼마인가?
• 손익계산서 - 기업이 사업을 통해 얼마의 이익을 내는가?
• 현금흐름표 - 기업의 자금 상태는 어떠한가?
  • 영업활동 - 원재료 구입, 고용, 생산 판매하는 활동
  • 투자활동 - 설비투자, 금융상품 투자
  • 재무활동 - 차입, 상환, 회사채 발생 및 상환, 배당금 지급, 유상증자.

 

재무상태표와 자기자본이익률의 중요성

• 유동자산 - 1년 이내에 현금으로 바꿀 수 있는 자산(단기 금융상품, 매출채권, 재고자산)
• 비유동자산 - 현금으로 바꾸는 데 1년 이상 걸리는 자산(토지, 기계장치, 건물)

 

재무상태표의 기본적인 구성 원리 | ‘자기자본’이 의미하는 것 | 자기자본이익률이 중요한 이유 | ROE를 투자에 활용할 때의 주안점

• 자기자본 이익률 - 기업이 투자자들의 출자금으로 사업을 해서 얼마나 많은 이익을 내느냐.
• 주주들의 투자 수익 - 배당소득 + 자기자본 증가
• 자기자본이익률 ROE = 순이익 / 자기자본

 

• ROE를 활용할 때의 주안점
  1. 부채비율이 높은 기업은 피하라(가급적 150% 이하인 종목)
  2. 매출이 정체되거나 성장성이 낮은 기업
  3. 꾸준히 ROE를 높게 유지하는 기업은 주가 변동성에 크게 신경 쓰지 않아도 된다.

 

좋은 기업을 결정짓는 지표, 자기자본이익률

ROE = 순이익 / 자기자본

ROE = 매출액 순이익률 X 총자산 회전율 X 재무레버리지

 

자기자본이익률을 구성하는 항목들

1. 재무레버리지 - 총자본/자기자본
   • 자기자본 대비 총자산을 몇 배로 구성할 것인가
2. 총자산회전율 - 매출액/총자산
   • 조달한 총자산으로 매출액을 얼마나 만들어 낼 것인가?
3. 매출액순이익률 - 순이익/매출액
   • 매출액 대비 순이익률이 높을수록 ROE가 높아진다.

 

 

손익계산서의 영업이익이 이야기하는 것

손익계산서에서 가장 중요한 영업이익률 | 손익계산서의 구조 | 손익계산서에서는 영업이익이 핵심

• 재무제표 공부의 목적은 ROE와 영업이익률이 어떤 의미를 갖는지 알고, 두 개 지표가 동시에 높은 종목을 찾아내는 데 있다.
  1. 매출액이 꾸준히 증가해야 한다.
  2. 매출원가율이 기업의 실질 경쟁률을 결정한다.
  3. 판매와 일반관리비는 절감에 한계가 있다.
  4. 관심기업이 고정비형 기업인지, 변동비형 기업인지 파악하라.

 

 

경제적 해자를 가진 기업을 찾아라

위대한 투자자 워런 버핏의 투자 관점 | 경쟁 기업을 무력화시키는 네 가지 경제적 해자

1. 무형자산 - 브랜드, 판매망, 특허, 사업권
2. 고객전환비용
3. 네트워크 효과
4. 원가 우위

'주식투자에서 가장 먼저 할 일은 좋은 기업을 고르는 일이고, 이를 위해서는 경제적 해자를 갖고 있는 기업을 찾아야 한다.'

 

‘20-20 클럽’에 주목하라

영업이익률과 ROE가 동시에 높은 기업 | 영업레버리지가 작동 중인 기업 | 원가경쟁력이 높은 기업

• 경제적 해자와 주주가치 증가율을 의미하는 이익률 지표를 동시에 높게 유지하는 기업은 장기투자를 하라.
• 영업레버리지 = 영업이익 변화율 / 매출변화율(고정비는 변화가 없고, 매출액이 늘수록 영업이익이 증가)

 

<깊이 읽기> PER 지표를 투자에 활용하는 방식

주당 순이익 대비 주가가 몇 배수로 거래되는가를 뜻한다.

 

피터 린치 PEG 투자방식(성장성을 감안해서 PER를 보완)- 성장산업에 적용

PEG = PER/주당순이익 증가율

PEG가 낮을수록 저평가된 기업

PEG 0.5미만 매수, 최대 1.5미만

성숙 사업은 배당소득을 중심으로 가치 평가를 해야 한다.

 

 

현금흐름표 속 잉여현금흐름 파악하기

기업 내부의 현금 유출과 유입을 기록한 표 | 영업활동 현금흐름: 기업의 현금 창출 능력 | 투자활동 현금흐름: 미래를 대비하는 기업의 능력 | 재무활동 현금흐름: 기업의 자금조달과 상환 내역 | 잉여현금흐름이 중요한 이유 | 기업의 세 가지 활동은 서로 연결되어 있다

 

잉여현금흐름으로 할 수 있는 것

• 금융자산을 매입 또는 기업 인수
• 부채 상환
• 배당금 지급

 

• 기업의 자금 사정이 선순환을 하기 위해서는 반드시 잉여현금흐름이 + 여야 합니다.
• 바람직한 현금 흐름은 영업활동에서 창출된 현금이 투자활동에 소요되는 현금을 충당하고도 남아야 한다.

 

<깊이 읽기> 감가상각비에 대한 이해

 

 

실전에서 재무제표 활용하기

1. 관심종목 구성
   1. 영업이익률, ROE, FCF 고려
2. 투자시점 선택
   1. 사전에 종목들 매수가 선정
3. 포트폴리오 관리
   1. 보유 종목수 결정
   2. 종목당 보유금액 또는 비중 결정
   3. 현금 보유 비중 결정
   4. 청산 및 리밸런싱 전략 결정

좋은 가격 판정하기

• 가치분석 : PER, PBR, EV/EBITDA, PEG 등 비율을 이용해서 절대적 저평가 여부를 판단
• 가격 위치 : 역사적 고점 대비 등을 통한 상대적 가격 위치 판단
• 볼린저 밴드 하단과 상단에서 주가가 움직일 확률 95.4%

 

제3장. 최적의 매매 타이밍을 잡는 법: 기술적 분석으로 주가 패턴 파악하기

 

좋은 주식을 어떻게 싸게 살 수 있을까?

과거의 패턴으로 미래를 예측하다

• 모든 정보가 즉시 가격에 반영되고, 시장 참여자들의 의견이 신속하게 주가에 반영된다.
• 가격은 패턴을 보이면서 움직인다. 과거 패턴을 연구하면 미래를 알 수 있다.

 

패턴으로 주가의 방향성을 예측하라

지지선과 저항선: 막히느냐 돌파하느냐

• 지지선이 무너지면 그 이후부터는 그간의 지지선이 저항선으로 변한다.
• 저항선을 돌파해서 주가가 상승할 때는 그간의 저항선이 지지선으로 역할이 변하게 된다.

 

횡보와 추세: 시장의 흐름을 읽는 법

• 주가가 추세를 보이며 움직일 때는 추세선이나 이동평균선이 중요
• 횡보할 때는 볼린저 밴드

 

볼린저 밴드를 통한 매매 타이밍 잡기

매매 시점을 알려주는 볼린저 밴드

95.4% 확률로 볼린저 밴드 내에서 움직이고 상단 돌파 확률 2.3%, 하단 돌파 확률 2.3%

 

| 볼린저 밴드 지표 해석하기 | 투자 성향에 따른 변수 값 설정

BB(80,2) : 80일 이동 평균선, 2 표준편차에 곱하는 승수,

3이면 99.7% 확률

주가가 볼린저 밴드 밖으로 벗어난다는 것은 매수세나 매도세가 강하다는 뜻

볼린저 밴드 사용의 전제 조건

대상 종목을 우량주에 국한해야 한다.

 

스퀴즈로 주가의 방향을 예측하라

수축이 극단화되는 스퀴즈 상태가 나타난다면 이를 변동성 확대를 예고하는 신호로 봐야 합니다.

 

볼린저 밴드 매매를 위한 포트폴리오 관리법

 

어떤 종목을 골라야 할까?

• 볼린저 밴드 상하단 매매는 우량주와 대형주로만 대상을 제한한다.

 

상단 도달 시 필요한 분할 매도 전략

• 비중의 절반을 매도한다.

 

볼린저 밴드 매매의 단점

• 박스권 장세, 횡보 장세에서 비교적 잘 맞습니다.
• 추세 장세에서는 이동평균선을 통해 이익을 키우거나 매도 타이밍을 잡는다.

 

볼린저 밴드를 이용한 4단계 매매 절차

1단계: 매매 대상 종목 선정(우량주, 대형주), 영업이익률 15% 이상, ROE 15% 이상, 시총 상위 100종목

2단계: 볼린저 밴드 위치 관찰

3단계: 분할 매수 시작

4단계: 이익 실현

 

 

<깊이 읽기> 니콜라스 다비스의 박스권 이론과 청산 전략

어떤 주식이 대량거래를 수반하면서 박스권을 탈출한다면 매수 기회

 

 

제4장. 안정성과 수익성을 동시에 잡는 법: 적립식 투자를 하라

 

적정한 리스크로 높은 수익을 올리려면

단점을 장점으로 바꿔주는 적립식 투자

버핏의 투자 방법을 배우다 - 항상 일정 부분 현금을 보유, 우량주 투자로 복리의 마법을 노린다.

궁극적인 성공을 가져다주는 가장 확실한 투자법- 정액적립식 투자(최소 5개 종목)

 

 

평균회귀의 법칙을 투자에 활용하는 법

 

흥분과 공포에 휩쓸리지 않고 투자하려면

• 적립식으로 투자하라
• 주가 급등락에 과민반응하지 마라

 

주가는 장기적으로 우상향하며 평균으로 회귀한다

• 종목을 분산하라

 

심리적 불안감을 극복하게 만드는 적립식 투자